CFTC đối đầu với các tòa án Mỹ: Kalshi và Polymarket đứng trước áp lực mở lại thị trường dự đoán Mỹ

Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) đang đẩy cuộc tranh chấp pháp lý với các tiểu bang lên một cấp độ mới khi đưa ra quan điểm rằng những nền tảng thị trường dự đoán như Kalshi và Polymarket không được tự ý hạn chế quyền truy cập của khách hàng dựa trên vị trí địa lý. Đáng chú ý, lập trường này được đưa ra trong bối cảnh một số tòa án Mỹ đã ban hành các phán quyết yêu cầu những nền tảng nói trên ngừng cung cấp dịch vụ tại một số khu vực pháp lý nhất định.

Động thái của CFTC có thể mở ra một cuộc đối đầu đáng chú ý giữa cơ quan quản lý liên bang, hệ thống tư pháp và chính quyền các tiểu bang. Trọng tâm tranh chấp không chỉ nằm ở quyền hoạt động của các công ty thị trường dự đoán, mà còn liên quan đến câu hỏi lớn hơn: Liệu các hợp đồng dự đoán kết quả sự kiện có phải là sản phẩm phái sinh thuộc phạm vi quản lý liên bang, hay thực chất là hoạt động cá cược phải tuân thủ luật cờ bạc của từng tiểu bang?

CFTC yêu cầu các sàn giao dịch không phân biệt khách hàng theo địa lý

CFTC đang chuẩn bị cho một cuộc đối đầu pháp lý mới liên quan đến các công ty thị trường dự đoán đã bị tòa án yêu cầu ngừng hoạt động tại một số tiểu bang của Mỹ.

Trong hướng dẫn mới được ban hành vào cuối ngày thứ Năm, cơ quan quản lý liên bang cho rằng những sàn giao dịch được đăng ký và quản lý theo luật liên bang không thể tùy tiện cắt đứt quan hệ với khách hàng chỉ vì họ sinh sống tại một tiểu bang cụ thể.

Quan điểm này đặc biệt ảnh hưởng đến những nền tảng như Kalshi và Polymarket, vốn cung cấp các hợp đồng dự đoán liên quan đến nhiều lĩnh vực như thể thao, thời tiết, chính trị và các sự kiện kinh tế.

Các nền tảng này đăng ký với CFTC dưới tư cách là các thị trường hợp đồng được chỉ định (Designated Contract Markets – DCM). Đây là loại hình sàn giao dịch hoạt động theo khuôn khổ pháp lý liên bang điều chỉnh thị trường phái sinh tại Mỹ.

Theo cách diễn giải của CFTC, các DCM phải duy trì khả năng tiếp cận thị trường trên phạm vi toàn quốc và không nên thiết lập những hạn chế địa lý khiến người dùng tại một số tiểu bang bị loại trừ.

Cơ quan này yêu cầu các sàn giao dịch có liên quan trong vòng 30 ngày phải mở lại quyền truy cập tại những khu vực đang bị phong tỏa. Nếu không thể thực hiện, doanh nghiệp phải nộp bản giải trình cho CFTC, nêu rõ lý do khiến việc tuân thủ yêu cầu trở nên không khả thi.

Đây là một yêu cầu đáng chú ý bởi nhiều công ty thị trường dự đoán hiện đang phải thực hiện các biện pháp hạn chế địa lý để tuân thủ những quyết định pháp lý tại từng tiểu bang.

Kalshi bị hạn chế hoạt động tại nhiều tiểu bang

Kalshi là một trong những nền tảng chịu ảnh hưởng trực tiếp từ cuộc tranh chấp giữa chính quyền các tiểu bang và cơ quan quản lý liên bang.

Khách hàng của công ty tại Nevada, Washington và Michigan đã bị hạn chế giao dịch trong bối cảnh Kalshi đang giải quyết các tranh chấp pháp lý tại những khu vực này.

Trong khi đó, một số tiểu bang khác có lập trường cứng rắn hơn đối với hoạt động của các nền tảng thị trường dự đoán.

Utah là ví dụ đáng chú ý. Tiểu bang này có quy định hiến pháp nghiêm ngặt về cờ bạc và đang tìm cách ngăn chặn các hoạt động mà họ cho rằng có bản chất cá cược bất hợp pháp.

Chính quyền Utah đã sử dụng cả các vụ kiện dân sự và những cáo buộc hình sự gần đây để chống lại hoạt động cá cược thông qua các nền tảng thị trường dự đoán.

Vấn đề cốt lõi nằm ở cách phân loại sản phẩm. Các công ty như Kalshi cho rằng hợp đồng dự đoán của họ thuộc phạm vi điều chỉnh của luật giao dịch hàng hóa liên bang. Ngược lại, một số cơ quan quản lý tiểu bang cho rằng những hợp đồng này có bản chất tương tự cá cược thể thao hoặc các hình thức đánh bạc khác.

Sự khác biệt trong cách diễn giải pháp luật khiến các doanh nghiệp phải đối mặt với một môi trường hoạt động phức tạp: Một mặt chịu sự giám sát của CFTC ở cấp liên bang, mặt khác phải đối phó với những quy định riêng biệt tại từng tiểu bang.

Hàng loạt phán quyết bất lợi cho Kalshi và lập trường của CFTC

Những diễn biến pháp lý gần đây đang tạo thêm áp lực cho các công ty thị trường dự đoán.

Một trong những sự kiện đáng chú ý là phán quyết của Tòa phúc thẩm khu vực 2 Mỹ liên quan đến Kalshi và Coinbase. Quyết định này có thể mở đường cho việc tiếp tục theo đuổi các hành động thực thi pháp luật tại Connecticut và New York.

Một diễn biến khác đến từ Tòa phúc thẩm khu vực 9 Mỹ. Tòa án nhận định Kalshi có khả năng không thắng được lập luận cho rằng các hợp đồng của công ty không vi phạm luật cờ bạc của các bộ lạc bản địa.

Phán quyết này khiến vụ việc được chuyển trở lại cho một thẩm phán liên bang tại California xem xét. Sau đó, thẩm phán đã quyết định rằng quyền tiếp cận các thị trường dự đoán cần bị chặn tại một số khu vực pháp lý của các bộ lạc.

Những quyết định trên cho thấy các công ty thị trường dự đoán không chỉ đối mặt với tranh chấp về giấy phép hoạt động, mà còn phải giải quyết những câu hỏi pháp lý liên quan đến thẩm quyền quản lý giữa liên bang, tiểu bang và các bộ lạc bản địa.

Đối với CFTC, đây cũng là một thách thức lớn. Cơ quan này muốn bảo vệ khuôn khổ quản lý liên bang đối với các thị trường phái sinh, trong khi nhiều chính quyền địa phương cho rằng việc công nhận các hợp đồng dự đoán không đồng nghĩa với việc doanh nghiệp được miễn trừ khỏi luật cờ bạc hiện hành.

Better Markets chỉ trích mạnh mẽ cách tiếp cận của CFTC

Lập trường của CFTC đã vấp phải sự phản đối từ tổ chức bảo vệ người tiêu dùng Better Markets.

Tổ chức này cho rằng những phán quyết gần đây của các tòa án liên bang tiếp tục khẳng định tính rõ ràng của pháp luật và cho thấy cách tiếp cận thúc đẩy thị trường dự đoán của CFTC thiếu cơ sở vững chắc.

Better Markets lập luận rằng các nền tảng đang cung cấp hoạt động cá cược bất hợp pháp dưới một hình thức khác và cần phải chấm dứt những hoạt động vi phạm pháp luật.

Sự phản đối này phản ánh một cuộc tranh luận rộng hơn tại Mỹ: Việc một sản phẩm được đăng ký dưới khuôn khổ thị trường phái sinh liên bang có đủ để loại bỏ những vấn đề pháp lý liên quan đến cờ bạc hay không?

Đây không chỉ là câu chuyện về Kalshi hay Polymarket. Kết quả của cuộc tranh chấp có thể ảnh hưởng đến toàn bộ ngành công nghiệp thị trường dự đoán, đặc biệt là những doanh nghiệp muốn mở rộng hoạt động trên phạm vi toàn quốc.

Chủ tịch CFTC Mike Selig thúc đẩy thị trường dự đoán

Một yếu tố khiến cuộc xung đột trở nên phức tạp là vai trò của Chủ tịch CFTC Mike Selig.

Theo cơ cấu pháp luật, CFTC phải được lãnh đạo bởi một ủy ban gồm năm thành viên thuộc cả hai đảng chính trị. Tuy nhiên, tại thời điểm bài viết được đề cập, cơ quan này chỉ có một ủy viên là Chủ tịch Mike Selig, thuộc Đảng Cộng hòa. Vì vậy, những quyết định của ủy ban hiện được đưa ra theo cách thức đơn phương.

Ông Selig xem thị trường dự đoán là một trong những ưu tiên quan trọng và đang thúc đẩy cách tiếp cận quản lý thân thiện hơn đối với lĩnh vực này ở cấp liên bang.

Trong tuyên bố đi kèm hướng dẫn mới, ông nhấn mạnh rằng thị trường phái sinh cần vận hành thống nhất trên phạm vi toàn quốc để đáp ứng các mục tiêu của Đạo luật Giao dịch Hàng hóa.

Theo ông, những hạn chế quyền tiếp cận dựa trên vị trí địa lý không phù hợp với mục tiêu của đạo luật cũng như các yêu cầu về quyền tiếp cận công bằng.

Trước đó, vào tháng 7, CFTC dưới sự lãnh đạo của Selig từng tìm cách yêu cầu Kalshi không tuân theo sự can thiệp của Michigan, trong đó có yêu cầu đảo ngược các giao dịch tại tiểu bang này.

Lập luận được cơ quan quản lý sử dụng khi đó có nhiều điểm tương đồng với cách giải thích pháp lý được công bố trong tuần này.

Điều này cho thấy CFTC đang theo đuổi một chiến lược nhất quán nhằm bảo vệ quyền quản lý liên bang đối với các nền tảng thị trường dự đoán, thay vì để từng tiểu bang tự quyết định toàn bộ phạm vi hoạt động của những doanh nghiệp đã đăng ký với cơ quan này.

Thượng nghị sĩ Adam Schiff phản đối động thái của CFTC

Lập trường của CFTC cũng vấp phải sự phản đối từ các nhà lập pháp Mỹ.

Thượng nghị sĩ Adam Schiff, thành viên Đảng Dân chủ đến từ California và là thành viên Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện – cơ quan có vai trò giám sát CFTC – đã lên tiếng trên mạng xã hội X vào thứ Sáu.

Ông cho rằng CFTC và chủ tịch của cơ quan này dường như đang khuyến khích các nền tảng tiếp tục cung cấp những sản phẩm có bản chất cá cược, bất chấp các lệnh của tòa án.

Schiff mô tả đây là một nỗ lực đặc biệt mạnh mẽ nhằm làm suy yếu luật pháp của các tiểu bang, quyền quản lý của các bộ lạc bản địa và thậm chí cả thẩm quyền của hệ thống tòa án.

Phản ứng này cho thấy tranh chấp không còn giới hạn trong phạm vi quản lý tài chính hay hoạt động kinh doanh của một số doanh nghiệp công nghệ. Nó đang trở thành vấn đề liên quan đến nguyên tắc phân chia quyền lực trong hệ thống pháp luật Mỹ.

Nếu cơ quan quản lý liên bang tiếp tục khẳng định quyền hoạt động trên toàn quốc, trong khi các tòa án và chính quyền tiểu bang duy trì những lệnh hạn chế, các doanh nghiệp có thể rơi vào tình thế khó xử khi phải lựa chọn giữa việc tuân thủ hướng dẫn của CFTC và thực hiện các phán quyết tư pháp.

CFTC lo ngại hạn chế địa lý làm suy yếu thanh khoản thị trường

Ngoài những lập luận về pháp lý, CFTC còn đưa ra các lý do liên quan trực tiếp đến hoạt động của thị trường.

Theo hướng dẫn mới, việc loại bỏ toàn bộ khách hàng tại một số tiểu bang có thể khiến các sàn giao dịch phụ thuộc nhiều hơn vào một nhóm nhỏ người tham gia.

Tình trạng này đặc biệt đáng lo ngại khi khu vực bị loại trừ chiếm tỷ trọng lớn trong hoạt động giao dịch của một thị trường cụ thể.

CFTC sử dụng các hợp đồng liên quan đến thể thao để minh họa cho vấn đề. Mức độ quan tâm đối với một sự kiện thể thao thường không phân bố đồng đều giữa các khu vực địa lý.

Chẳng hạn, người dân tại một tiểu bang có thể quan tâm nhiều hơn đến khả năng đội thể thao địa phương tiến vào vòng play-off. Nếu toàn bộ người dùng tại khu vực đó bị loại khỏi thị trường, thanh khoản của các hợp đồng liên quan có thể suy giảm đáng kể.

Điều này có thể làm giảm số lượng người tham gia, hạn chế khả năng khớp lệnh và ảnh hưởng đến chất lượng hình thành giá trên nền tảng.

CFTC cũng đặc biệt nhấn mạnh tính nhạy cảm về địa lý của các hợp đồng dự đoán bầu cử.

Theo cơ quan này, những thị trường liên quan đến bầu cử cấp tiểu bang và địa phương có thể nhận được phần lớn khối lượng giao dịch hoặc thông tin hữu ích từ chính cư dân tại khu vực diễn ra cuộc bầu cử.

Nếu người dân tại địa phương bị ngăn cản tham gia, thị trường có nguy cơ mất đi một nguồn thông tin quan trọng để phản ánh kỳ vọng và đánh giá của những người có hiểu biết trực tiếp về sự kiện.

Đây là một trong những lý do CFTC cho rằng các hạn chế truy cập theo địa lý có thể gây ảnh hưởng tiêu cực đến tính thanh khoản, khả năng hình thành giá và hiệu quả hoạt động của thị trường dự đoán.

Cuộc chiến pháp lý có thể định hình tương lai của thị trường dự đoán tại Mỹ

Diễn biến mới nhất cho thấy thị trường dự đoán đang đứng trước một giai đoạn quan trọng trong quá trình phát triển tại Mỹ.

Một mặt, CFTC muốn duy trì mô hình quản lý tập trung ở cấp liên bang, cho phép các sàn giao dịch đã đăng ký hoạt động theo một bộ quy tắc thống nhất trên toàn quốc.

Mặt khác, các tiểu bang muốn bảo vệ quyền quản lý những hoạt động mà họ cho là có bản chất cá cược, đặc biệt trong những khu vực có luật cờ bạc nghiêm ngặt.

Hai cách tiếp cận này có thể tạo ra những hệ quả rất khác nhau đối với ngành công nghiệp.

Nếu lập trường của CFTC được chấp nhận rộng rãi, các nền tảng như Kalshi và Polymarket có thể có thêm cơ sở pháp lý để mở rộng quyền tiếp cận người dùng tại nhiều tiểu bang.

Ngược lại, nếu các phán quyết của tòa án tiếp tục đứng về phía chính quyền địa phương, những công ty này có thể phải duy trì các biện pháp giới hạn địa lý, đối mặt với nhiều vụ kiện và chi phí tuân thủ cao hơn.

Đối với nhà đầu tư và người tham gia thị trường, vấn đề quan trọng không chỉ là nền tảng nào có thể hoạt động tại một khu vực nhất định, mà còn là mức độ chắc chắn của khung pháp lý trong dài hạn.

Một thị trường dự đoán muốn phát triển bền vững cần có quy định rõ ràng về sản phẩm, quyền tham gia, trách nhiệm của sàn giao dịch và cơ chế bảo vệ người dùng.

Trong bối cảnh đó, cuộc đối đầu giữa CFTC, các tòa án và chính quyền tiểu bang có thể trở thành tiền lệ quan trọng đối với toàn bộ ngành công nghiệp dự đoán sự kiện tại Mỹ.

Yêu cầu mới của CFTC đang tạo ra một cuộc đối đầu đáng chú ý giữa cơ quan quản lý liên bang và các quyết định tư pháp tại Mỹ. Trong khi Chủ tịch Mike Selig muốn bảo vệ mô hình thị trường dự đoán hoạt động thống nhất trên phạm vi toàn quốc, nhiều tiểu bang và một số thẩm phán lại cho rằng các nền tảng này phải chịu sự điều chỉnh của luật cờ bạc địa phương.

Với Kalshi và Polymarket, thách thức lớn nhất hiện nay không chỉ là mở rộng số lượng người dùng mà còn là xác lập một cơ sở pháp lý đủ vững chắc để duy trì hoạt động lâu dài. Những quyết định tiếp theo của tòa án và CFTC sẽ có ảnh hưởng đáng kể đến cách thị trường dự đoán được quản lý tại Mỹ trong những năm tới.

Nguồn tham khảo: CoinDesk.

Câu hỏi về CFTC

1. CFTC là cơ quan nào và có vai trò gì đối với thị trường dự đoán?

CFTC là Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ, cơ quan liên bang chịu trách nhiệm giám sát thị trường phái sinh và các hoạt động giao dịch hàng hóa thuộc phạm vi quản lý. Đối với các nền tảng thị trường dự đoán đăng ký dưới tư cách DCM, CFTC có vai trò giám sát hoạt động và yêu cầu tuân thủ các quy định liên bang.

2. Vì sao CFTC yêu cầu Kalshi và Polymarket không hạn chế khách hàng theo tiểu bang?

CFTC cho rằng các thị trường hợp đồng được chỉ định phải hoạt động theo khuôn khổ liên bang thống nhất. Việc loại trừ khách hàng dựa trên địa lý có thể ảnh hưởng đến quyền tiếp cận công bằng, thanh khoản và khả năng hình thành giá của thị trường.

3. Vì sao một số tiểu bang Mỹ muốn ngăn chặn Kalshi?

Một số chính quyền tiểu bang cho rằng các hợp đồng dự đoán, đặc biệt là hợp đồng liên quan đến thể thao, có bản chất tương tự hoạt động cá cược và phải tuân thủ luật cờ bạc địa phương. Những tiểu bang có quy định nghiêm ngặt về cờ bạc đang tìm cách ngăn chặn hoạt động mà họ cho là không được cấp phép.

4. Kalshi có phải mở lại dịch vụ tại các tiểu bang bị hạn chế không?

Theo hướng dẫn mới của CFTC, các sàn giao dịch liên quan được yêu cầu mở lại quyền truy cập tại những khu vực bị phong tỏa trong vòng 30 ngày hoặc nộp bản giải trình nếu việc thực hiện không khả thi. Tuy nhiên, yêu cầu này không đồng nghĩa với việc những phán quyết của tòa án tự động bị hủy bỏ.

5. Tại sao CFTC cho rằng hạn chế địa lý ảnh hưởng đến thanh khoản?

Bởi mức độ quan tâm đến một sự kiện thường khác nhau giữa các khu vực. Việc loại trừ người dùng tại một tiểu bang có thể khiến thị trường mất đi lượng giao dịch và thông tin quan trọng, đặc biệt đối với hợp đồng thể thao hoặc dự đoán kết quả bầu cử địa phương.

6. Cuộc tranh chấp này có ý nghĩa gì đối với tương lai của Polymarket và Kalshi?

Kết quả pháp lý có thể quyết định phạm vi hoạt động, khả năng mở rộng người dùng và chi phí tuân thủ của các nền tảng. Nếu cơ chế quản lý liên bang được củng cố, ngành thị trường dự đoán có thể phát triển thuận lợi hơn. Ngược lại, những rào cản pháp lý cấp tiểu bang có thể tiếp tục phân mảnh thị trường.