Chứng khoán Mỹ vẫn phụ thuộc lớn vào cổ phiếu công nghệ: Những yếu tố có thể định hướng thị trường AI trong thời gian tới

Cổ phiếu công nghệ giảm mạnh nhưng vẫn giữ vai trò chi phối chứng khoán Mỹ

Đợt bán tháo kéo dài trong tháng của nhóm cổ phiếu công nghệ và trí tuệ nhân tạo (AI) đang tạo ra sức ép đáng kể đối với thị trường chứng khoán Mỹ. Tuy nhiên, bất chấp những phiên giảm điểm mạnh, công nghệ vẫn là lĩnh vực có ảnh hưởng lớn nhất đến diễn biến của chỉ số S&P 500. Điều này đồng nghĩa với việc triển vọng của thị trường chứng khoán Mỹ trong những tuần tới vẫn phụ thuộc đáng kể vào khả năng phục hồi của nhóm cổ phiếu công nghệ.

Đợt điều chỉnh gần đây lên đến đỉnh điểm trong tuần này khi lĩnh vực công nghệ thuộc S&P 500 ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong một phiên giao dịch trong hơn sáu năm. Tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng trước những lo ngại liên quan đến triển vọng đầu tư trí tuệ nhân tạo, đặc biệt là khả năng tốc độ xây dựng trung tâm dữ liệu có thể chậm lại.

Một trong những yếu tố khiến thị trường chú ý là kết quả bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ. Các nhà đầu tư lo ngại chiến thắng của đảng Dân chủ có thể dẫn đến những thay đổi trong chính sách hoặc môi trường đầu tư, qua đó ảnh hưởng đến hoạt động chi tiêu cho trung tâm dữ liệu. Đây vốn là một trong những động lực quan trọng thúc đẩy đà tăng của thị trường chứng khoán trong thời gian qua.

Dù vậy, quy mô và tầm ảnh hưởng của lĩnh vực công nghệ vẫn rất lớn. Theo dữ liệu được đề cập trong bài viết gốc, công nghệ chiếm hơn 35% tỷ trọng của chỉ số S&P 500 tính đến thời điểm kết thúc phiên giao dịch hôm thứ Năm. Mặc dù tỷ trọng này đã giảm nhẹ sau đợt điều chỉnh, công nghệ vẫn là lĩnh vực có sức nặng lớn nhất đối với chỉ số chuẩn của thị trường chứng khoán Mỹ.

Robert Pavlik, quản lý danh mục đầu tư cấp cao tại Dakota Wealth Management, nhận định rằng phần lớn lĩnh vực công nghệ hiện nay có liên hệ với trí tuệ nhân tạo. Vì vậy, nếu AI suy yếu, áp lực sẽ lan sang cổ phiếu công nghệ, sau đó tác động đến toàn bộ chỉ số S&P 500.

Điều này cho thấy mức độ tập trung của thị trường chứng khoán Mỹ vào một nhóm doanh nghiệp nhất định. Khi những công ty có vốn hóa lớn trong lĩnh vực công nghệ đồng loạt điều chỉnh, tác động đến chỉ số chung có thể đáng kể, ngay cả khi nhiều ngành nghề khác vẫn duy trì hoạt động tương đối ổn định.

Tỷ trọng công nghệ vẫn cao hơn thời kỳ bong bóng Internet năm 2000

Một điểm đáng chú ý khác là tỷ trọng của lĩnh vực công nghệ trong tổng vốn hóa thị trường S&P 500 vẫn cao hơn mức ghi nhận trong giai đoạn đỉnh cao của bong bóng Internet năm 2000.

Sự so sánh này cho thấy vai trò ngày càng lớn của các doanh nghiệp công nghệ trong cấu trúc thị trường chứng khoán Mỹ. Tuy nhiên, tác động của AI không chỉ giới hạn trong nhóm cổ phiếu được xếp vào lĩnh vực công nghệ theo cách phân loại truyền thống.

Chẳng hạn, Alphabet, Amazon và Meta Platforms đều là những doanh nghiệp đang đầu tư mạnh vào trung tâm dữ liệu và hạ tầng phục vụ trí tuệ nhân tạo. Dù có vai trò quan trọng trong chuỗi phát triển AI, các công ty này lại được xếp vào những lĩnh vực khác trong cơ cấu phân loại của S&P 500.

Do đó, nếu chỉ nhìn vào tỷ trọng của nhóm công nghệ, nhà đầu tư có thể chưa đánh giá đầy đủ mức độ ảnh hưởng của AI đối với toàn bộ thị trường. Hoạt động đầu tư vào trung tâm dữ liệu, điện toán đám mây và hạ tầng xử lý dữ liệu đang tạo ra mối liên hệ giữa nhiều nhóm doanh nghiệp khác nhau.

Sự thống trị của cổ phiếu công nghệ là kết quả của một giai đoạn tăng trưởng mạnh kéo dài. Từ tháng 10/2022, thị trường chứng khoán Mỹ bước vào chu kỳ tăng giá, trong đó nhóm công nghệ đóng vai trò nổi bật. Ngay cả sau đợt giảm gần đây, lĩnh vực này vẫn tăng hơn 200% trong giai đoạn nói trên, gần gấp đôi mức tăng của S&P 500.

Điều đó lý giải vì sao các đợt điều chỉnh của cổ phiếu AI hiện nay có thể tạo ra tác động lớn đến tâm lý thị trường. Khi một nhóm cổ phiếu đã tăng mạnh trong thời gian dài chiếm tỷ trọng lớn trong chỉ số, bất kỳ sự thay đổi nào về kỳ vọng tăng trưởng cũng có thể ảnh hưởng đến định giá và dòng tiền đầu tư.

Nhiều cổ phiếu AI vẫn tăng mạnh trong năm 2026

Mặc dù thị trường công nghệ vừa trải qua những phiên giảm sâu, một số doanh nghiệp hưởng lợi lớn từ làn sóng AI vẫn ghi nhận mức tăng đáng kể tính từ đầu năm 2026.

Theo số liệu được nêu trong nội dung gốc, cổ phiếu Sandisk vẫn tăng khoảng 250% trong năm nay. Dell Technologies tăng khoảng 160%, trong khi Micron Technology tăng khoảng 140%.

Những con số này cho thấy đợt điều chỉnh gần đây chưa xóa bỏ hoàn toàn thành quả tăng giá của nhóm doanh nghiệp liên quan đến AI và hạ tầng công nghệ. Với những nhà đầu tư đã nắm giữ cổ phiếu từ trước, mức tăng tích lũy vẫn có thể tạo ra lợi nhuận đáng kể, ngay cả khi thị trường xuất hiện áp lực chốt lời.

Chuck Carlson, Giám đốc điều hành Horizon Investment Services, cho rằng những nhà đầu tư đang cân nhắc chốt lời vẫn có thể nhìn thấy phần lợi nhuận đã tích lũy được sau giai đoạn tăng trưởng mạnh.

Trong phiên phục hồi vào thứ Sáu, S&P 500 tăng gần 8% so với đầu năm, còn lĩnh vực công nghệ tăng khoảng 11%. Diễn biến này cho thấy thị trường vẫn có khả năng phục hồi sau những đợt bán tháo, dù xu hướng trong ngắn hạn chưa thực sự rõ ràng.

Đối với nhà đầu tư, vấn đề quan trọng không chỉ nằm ở mức giảm của cổ phiếu trong một vài phiên mà còn là khả năng duy trì tăng trưởng lợi nhuận và dòng tiền của các doanh nghiệp trong dài hạn.

Định giá cổ phiếu công nghệ trở nên hấp dẫn hơn sau đợt điều chỉnh

Một trong những hệ quả đáng chú ý của đợt bán tháo là định giá cổ phiếu công nghệ đã giảm đáng kể. Xét trên chỉ số P/E dự phóng, nhóm công nghệ hiện có mức định giá thấp hơn so với thời điểm tăng nóng trước đó.

Theo dữ liệu LSEG Datastream được trích dẫn trong bài viết gốc, tỷ lệ giá trên thu nhập dự phóng (P/E) của lĩnh vực công nghệ, dựa trên ước tính lợi nhuận trong 12 tháng tiếp theo, giảm xuống 17,1 tính đến thứ Năm. Trước đó, chỉ số này từng vượt 32 vào tháng 10/2025.

Trong khi đó, P/E dự phóng của toàn bộ S&P 500 ở mức 17,9. Đây là lần đầu tiên kể từ năm 2017, P/E của lĩnh vực công nghệ giảm xuống thấp hơn mức định giá của thị trường chung.

Sự thay đổi này có ý nghĩa đáng chú ý bởi trong nhiều năm, cổ phiếu công nghệ thường được giao dịch với mức định giá cao hơn phần lớn các lĩnh vực khác. Nhà đầu tư sẵn sàng trả mức giá cao để sở hữu cổ phiếu của những doanh nghiệp được kỳ vọng có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận vượt trội.

Tuy nhiên, khi kỳ vọng về AI thay đổi, mức định giá cao trở thành một trong những yếu tố khiến cổ phiếu dễ chịu áp lực điều chỉnh. Những lo ngại về hiệu quả đầu tư, chi phí xây dựng trung tâm dữ liệu và khả năng thương mại hóa các sản phẩm AI có thể khiến nhà đầu tư đánh giá lại mức giá sẵn sàng trả cho các doanh nghiệp.

Keith Lerner, Giám đốc đầu tư tại Truist Advisory Services, nhận định rằng đợt giảm giá vừa qua có thể đồng nghĩa với việc thị trường đã phản ánh phần lớn những thông tin tiêu cực.

Theo ông, khi định giá đã điều chỉnh đáng kể, chỉ một số tín hiệu tích cực cũng có thể tạo ra tác động lớn hơn đối với thị trường.

Dù vậy, P/E thấp hơn không đồng nghĩa cổ phiếu chắc chắn đã rẻ hoặc sẽ lập tức phục hồi. Nhà đầu tư vẫn cần xem xét triển vọng lợi nhuận, chất lượng dòng tiền, khả năng duy trì tăng trưởng và mức độ rủi ro trong hoạt động kinh doanh của từng doanh nghiệp.

Ba yếu tố nhà đầu tư cần theo dõi trong những tuần tới

Sau đợt biến động mạnh của cổ phiếu công nghệ, thị trường đang hướng sự chú ý đến một số sự kiện có thể ảnh hưởng trực tiếp đến tâm lý đầu tư đối với AI.

1. IPO Anthropic có thể tác động đến tâm lý thị trường AI

Diễn biến liên quan đến kế hoạch phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) của Anthropic đang trở thành một trong những chủ đề được giới đầu tư quan tâm.

Theo thông tin được Reuters đưa tin hôm thứ Năm trong bài viết gốc, một số nhà đầu tư tiềm năng đang bày tỏ nghi ngờ về khả năng công ty có thể tổ chức chuyến giới thiệu IPO (roadshow) vào tuần tới, đúng tiến độ cho kế hoạch niêm yết trong tháng 11.

Những băn khoăn này xuất hiện trong bối cảnh cổ phiếu công nghệ vừa trải qua một đợt giảm mạnh. Điều đó cho thấy tâm lý thận trọng không chỉ ảnh hưởng đến các doanh nghiệp đã niêm yết mà còn lan sang những công ty AI đang cân nhắc tham gia thị trường chứng khoán.

Anthropic là một trong những doanh nghiệp đáng chú ý trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo. Vì vậy, những diễn biến xung quanh kế hoạch IPO của công ty có thể trở thành một phép thử đối với mức độ sẵn sàng của nhà đầu tư trong việc tiếp tục rót vốn vào ngành AI.

Nếu kế hoạch IPO gặp trở ngại, thị trường có thể xem đây là tín hiệu cho thấy khẩu vị rủi ro đối với các doanh nghiệp AI đang thay đổi. Ngược lại, nếu thương vụ nhận được sự quan tâm tích cực, tâm lý đầu tư có thể được cải thiện.

2. Kết quả kinh doanh CoreWeave, Nvidia và Dell

Bên cạnh IPO Anthropic, báo cáo tài chính của các doanh nghiệp công nghệ lớn cũng là yếu tố có thể định hướng diễn biến thị trường.

Mặc dù phần lớn mùa công bố kết quả kinh doanh quý III đã hoàn tất, một số doanh nghiệp quan trọng vẫn chưa đưa ra báo cáo. Trong đó, CoreWeave dự kiến công bố kết quả vào thứ Ba.

CoreWeave đang là tâm điểm của những lo ngại liên quan đến hoạt động tài trợ cho quá trình phát triển hạ tầng AI. Doanh nghiệp này hoạt động trong lĩnh vực điện toán đám mây và có liên hệ trực tiếp với nhu cầu năng lực tính toán phục vụ các mô hình trí tuệ nhân tạo.

Bởi vậy, kết quả kinh doanh của CoreWeave có thể cung cấp thêm thông tin về nhu cầu hạ tầng AI, tình hình tài chính và những thách thức liên quan đến việc mở rộng năng lực điện toán.

Tiếp đó, Nvidia dự kiến công bố kết quả kinh doanh vào ngày 17/11. Là doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực chip AI, Nvidia có vai trò đặc biệt quan trọng đối với kỳ vọng tăng trưởng của toàn ngành.

Nhà đầu tư sẽ quan tâm đến kết quả kinh doanh cũng như những tín hiệu liên quan đến nhu cầu chip, hoạt động đầu tư của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và triển vọng tăng trưởng trong thời gian tới.

Dell Technologies dự kiến công bố kết quả vào ngày 24/11. Với hoạt động kinh doanh liên quan đến máy chủ và hạ tầng công nghệ, báo cáo của Dell cũng có thể giúp thị trường đánh giá thêm nhu cầu đầu tư vào hệ thống phục vụ AI.

Ba mốc công bố này có thể trở thành những sự kiện quan trọng đối với cổ phiếu công nghệ trong giai đoạn tiếp theo.

3. Chiến sự Trung Đông, giá dầu và chính sách lãi suất của Fed

Ngoài các yếu tố riêng của ngành công nghệ, bối cảnh kinh tế vĩ mô tiếp tục có ảnh hưởng lớn đến thị trường chứng khoán Mỹ.

Những diễn biến liên quan đến cuộc chiến giữa Mỹ và Israel với Iran được dự báo có thể tác động đến tâm lý nhà đầu tư. Trong tuần này, kỳ vọng rằng những thay đổi về cán cân chính trị tại Quốc hội Mỹ sau bầu cử giữa nhiệm kỳ có thể mở ra khả năng chấm dứt xung đột đã góp phần khiến giá dầu giảm.

Giá dầu đi xuống tạo điều kiện hỗ trợ thị trường chứng khoán phục hồi trong một số phiên. Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn lo ngại căng thẳng có thể leo thang sau khi cuộc bầu cử kết thúc.

Nếu rủi ro địa chính trị gia tăng, giá năng lượng có thể biến động mạnh, qua đó ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát và triển vọng chính sách tiền tệ. Đây là vấn đề đặc biệt quan trọng đối với nhóm cổ phiếu tăng trưởng, trong đó có công nghệ, bởi định giá của các doanh nghiệp này thường nhạy cảm với kỳ vọng lãi suất.

Bên cạnh đó, thị trường tiếp tục theo dõi lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Khả năng Fed duy trì hoặc điều chỉnh mức lãi suất trong những tháng tới sẽ ảnh hưởng đến chi phí vốn, hoạt động đầu tư và mức định giá cổ phiếu.

Một phép thử quan trọng sẽ đến từ báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) dự kiến công bố vào tuần tới. Dữ liệu lạm phát có thể cung cấp thêm manh mối về áp lực giá cả trong nền kinh tế Mỹ và khả năng điều chỉnh chính sách của Fed.

Nếu CPI cho thấy lạm phát vẫn dai dẳng, kỳ vọng về lãi suất có thể thay đổi theo hướng bất lợi cho các tài sản rủi ro. Ngược lại, tín hiệu lạm phát hạ nhiệt có thể giúp cải thiện tâm lý thị trường, đặc biệt đối với nhóm cổ phiếu công nghệ có định giá phụ thuộc nhiều vào triển vọng tăng trưởng trong tương lai.

Thị trường chứng khoán Mỹ đang đứng trước giai đoạn kiểm tra sức bền của AI

Đợt giảm mạnh của cổ phiếu công nghệ cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn đánh giá lại kỳ vọng tăng trưởng của trí tuệ nhân tạo. Tuy nhiên, điều đó chưa đồng nghĩa với việc vai trò của công nghệ trong thị trường chứng khoán Mỹ đã suy yếu đáng kể.

Với tỷ trọng hơn 35% trong S&P 500, lĩnh vực công nghệ vẫn có khả năng quyết định phần lớn diễn biến của chỉ số. Mối liên hệ giữa AI, trung tâm dữ liệu, điện toán đám mây và các doanh nghiệp bán dẫn cũng khiến tác động của ngành này lan rộng sang nhiều nhóm cổ phiếu khác.

Trong thời gian tới, nhà đầu tư sẽ phải đánh giá đồng thời nhiều yếu tố: khả năng triển khai IPO của Anthropic, kết quả kinh doanh của CoreWeave, Nvidia và Dell, diễn biến giá dầu, căng thẳng địa chính trị cũng như dữ liệu lạm phát của Mỹ.

Mức định giá P/E của ngành công nghệ đã giảm xuống dưới thị trường chung lần đầu tiên kể từ năm 2017. Đây có thể là yếu tố giúp giảm bớt áp lực định giá, nhưng chưa đủ để khẳng định thị trường đã tạo đáy.

Điều quan trọng hơn là các doanh nghiệp AI có thể chứng minh rằng khoản đầu tư khổng lồ vào hạ tầng, chip và trung tâm dữ liệu sẽ chuyển hóa thành doanh thu và lợi nhuận thực tế hay không.

Nếu kết quả kinh doanh tiếp tục đáp ứng kỳ vọng, nhóm cổ phiếu công nghệ có thể tìm được động lực phục hồi. Ngược lại, nếu tốc độ tăng trưởng chậm lại hoặc chi phí đầu tư trở thành gánh nặng, thị trường có thể tiếp tục điều chỉnh.

Trong bối cảnh đó, diễn biến của cổ phiếu công nghệ không chỉ là câu chuyện của một ngành nghề riêng lẻ mà còn là yếu tố có ảnh hưởng trực tiếp đến triển vọng của toàn bộ thị trường chứng khoán Mỹ.

Lưu ý: Các số liệu, mốc thời gian và nhận định trong bài được trình bày theo nội dung nguồn gốc được cung cấp. Thông tin phục vụ mục đích tham khảo, không phải khuyến nghị đầu tư.

Câu hỏi về cổ phiếu công nghệ

1. Vì sao cổ phiếu công nghệ giảm lại ảnh hưởng mạnh đến S&P 500?

Công nghệ là lĩnh vực có tỷ trọng lớn nhất trong S&P 500, chiếm hơn 35% theo số liệu được đề cập trong bài viết gốc. Vì vậy, khi nhóm cổ phiếu này đồng loạt giảm, tác động đến chỉ số chung có thể rất đáng kể.

2. Cổ phiếu công nghệ đã giảm bao nhiêu sau đợt điều chỉnh gần đây?

Bài viết gốc cho biết lĩnh vực công nghệ thuộc S&P 500 ghi nhận phiên giảm mạnh nhất trong hơn sáu năm. Tuy nhiên, dù điều chỉnh, nhóm này vẫn tăng hơn 200% kể từ tháng 10/2022.

3. Những cổ phiếu AI nào vẫn tăng mạnh trong năm 2026?

Theo số liệu trong nội dung gốc, Sandisk tăng khoảng 250%, Dell Technologies tăng khoảng 160% và Micron Technology tăng khoảng 140% tính từ đầu năm 2026.

4. Vì sao P/E của ngành công nghệ giảm xuống dưới S&P 500 đáng chú ý?

Đây là lần đầu tiên kể từ năm 2017, P/E dự phóng của ngành công nghệ thấp hơn mức của thị trường chung. Diễn biến này phản ánh sự điều chỉnh đáng kể trong định giá cổ phiếu công nghệ sau giai đoạn tăng nóng.

5. IPO Anthropic có thể ảnh hưởng như thế nào đến thị trường AI?

Kế hoạch IPO của Anthropic có thể trở thành phép thử đối với tâm lý nhà đầu tư. Nếu thương vụ gặp khó khăn, thị trường có thể xem đây là dấu hiệu khẩu vị rủi ro đối với doanh nghiệp AI đang suy yếu. Ngược lại, một kế hoạch IPO thuận lợi có thể hỗ trợ tâm lý ngành.

6. Những báo cáo kinh doanh nào cần theo dõi trong tháng 11?

Theo lịch được đề cập trong bài viết gốc, CoreWeave dự kiến công bố kết quả vào thứ Ba, Nvidia vào ngày 17/11 và Dell Technologies vào ngày 24/11.

7. Báo cáo CPI của Mỹ có ảnh hưởng gì đến cổ phiếu công nghệ?

CPI cung cấp thông tin về diễn biến lạm phát, qua đó ảnh hưởng đến kỳ vọng chính sách lãi suất của Fed. Nếu lạm phát cao hơn dự kiến, kỳ vọng lãi suất có thể trở nên bất lợi đối với cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ.

8. Định giá thấp hơn có đồng nghĩa cổ phiếu công nghệ đã đến thời điểm mua?

Không nhất thiết. P/E giảm có thể giúp cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn về mặt định giá, nhưng nhà đầu tư vẫn cần đánh giá triển vọng lợi nhuận, dòng tiền, khả năng tăng trưởng và những rủi ro riêng của từng doanh nghiệp.

“`html “`